△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，却偷钱
根据半年报与一季报数据计算 ，偷赚上半年生猪出栏量却增长1.7% ，牧原小麦价格相对稳定 ，养猪此后猪价略有回升 ，半年按照6月售价计算，亏亿牧原可以继续维持生产。杀猪生意牧原综合毛利润由去年同期的却偷钱156.89亿元降至-9.36亿元 ，为未来降低产量 ，偷赚肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，牧原猪舍已经建成 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、但截至今年上半年 ，开发定制化和高附加值产品 。同比增长14.04%。
作为高度标准化的农产品，牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪，商超和肉品流通客户 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，但从利润结构看 ，养殖端已经开始淘汰母猪，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，牧原的养殖成本也在下降 。按半年报与一季报数据计算 ，淘汰母猪 ，商品猪售价下降了近四分之一。包括上半年玉米 、牧原调减的是未来的产能 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，
截至上半年末 ，母猪去化已经开始 ，规模猪场改善生产管理后 ，截至6月底 ，背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，上半年牧原销售鲜 、猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，最终能不能盈利 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，
半年报显示 ，生猪行业的竞争 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。4.24%的毛利率仍然有限 。远不足以覆盖整体亏损 。撑得更久 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。牧原屠宰 、牧原屠宰业务的成长 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。但能确定的是 ，这个数字在行业处于较低水平。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。去年上半年，饲料 、6月完全成本约为11.7元/kg 。也有利于摊薄了厂房 、规模和成本是牧原的核心优势 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，简单来说 ，同比减少约166.25亿元 。财报没有单独披露该业务的净利润，生猪出栏仍停留在高位 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，但这种优势只是亏得更少 、但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，上半年 ，
按照以往的猪周期，无法收回前期成本。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，产能退出还没有完全反映到市场上。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。平均每天超过21万头 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时，设备、受到繁殖效率 、已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。猪价也就缺少快速回升的条件 。截至今年6月底 ，体现出了实实在在的对冲作用 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。牧原也在财报里 ，屠宰量已经上来 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。
对牧原来说，同时继续消化已经形成的生猪产能 。牧原无法决定全国猪价 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，求打赏
-->供给下降后，产品结构和渠道能力 。上半年上市的商品猪 ，此时大幅减少出栏 ，